תנודתיות יכולה להגיד לנו הרבה על השוק. אחד הדברים היותר שימושיים זה סנטימנט השוק. ננסה להבין איך פועל מדד הפחד (VIX), ״מדד הפחד״ ומהו הכלי איתו נוכל למדוד את סנטימנט השוק
הגדרה, מהו הוויקס vix
סנטימנט השוק הוא מדד איכותי ליחסם ולמצב רוחם של המשקיעים לשווקים הפיננסיים בכלל ולמגזרים או נכסים ספציפיים בפרט. סנטימנט חיובי וסנטימנט שלילי מניעים פעולה במחיר ויוצרים גם הזדמנויות מסחר והשקעה עבור סוחרים פעילים ומשקיעים ארוכי טווח
ניתן לתאר זאת בהשקפות, רגשות, מצבי רוח ודיעות הציבור אשר מצטברות ומרכיבות את פסיכולוגיית השוק בכל נקודת זמן. מכיוון שלא ניתן להגדיר או למדוד את סנטימנט השוק, אין דרך נכונה או שגויה לבצע ניתוח כזה. אף על פי כן, ישנן דרכים
להשתמש ולשלב אינדיקטורים אחרים המשקפים את סנטימנט השוק
במילים אחרות, האם סוחרים מרגישים יותר חיוביים או שליליים על שוק. ישנו מדד חשוב שיכול לעזור לנו לזהות את רמת התנודתיות העכשווית ביתר קלות. זהו מדד ה-ויקס (VIX) או בשמו העממי – ״מדד הפחד״. זהו כלי שמושי העוזר למשקיעים ובמיוחד לסוחרי האופציות לזהות את סנטימנט השוק .
בשביל להבין איך זה עובד, צריך קודם להבין את הקשר בין מחיר המניות לתנודתיות השוק. כאשר השוק צפוי לעשות תנועה חדה למעלה או למטה, משקיעים לרוב יעשו שימוש בקניית אופציות.
לדוגמא, נניח שהשוק יורד במשך מספר ימים, דבר שיגרום להרבה משקיעים להיות במגננה על תיק ההשקעות שלהם וכתוצאה מכך, אותם סוחרים יקנו יותר אופציות כמהלך הגנתי ובפרט אופציות פוט. עלייה בביקוש תרמוז על חוסר הוודאות בו השוק נמצא, מה שיוביל ישירות לתנודתיות גבוהה בשווקים. ״עושי השוק״ יודעים לתמחר את התנודתיות וחוסר הוודאות הנ״ל
מדד הויקס (VIX)
סוחרים משתמשים במדד הויקס מבית CBOE (בורסת האופציות של שיקגו) בשביל למדוד את התנודתיות של השוק. מדד הויקס עוקב אחרי אופציות על מדד S&P500. אם הויקס נמצא בעלייה וכתוצאה מכך המדד הופך ליקר יותר, המשמעות הינה שהביקוש לאופציות עולה. אם מדד הויקס נמצא בירידה ומחירו הופך זול יותר, אזי הביקוש לאופציות נמצא גם הוא בירידה .
בשביל להבין את מערכת יחסים זו עלינו לשים את עצמינו בנעליו של ״עושה השוק״
למעשה עושה השוק מוכר מוצר ״ביטוחי״. אולם, במצבים מסויימים הוא עלול לשנות את מחירו של מוצר זה. דמיינו את עצמכם יושבים על שולחן העבודה שלכם ופתאום אתם מבחינים ברצף פקודות של קנייה לאופציות. אתם עלולים לחשוב שסוחרים אלו יודעים משהו שאתם לא, ואולי השוק הולך לעשות תנועה חדה בקרוב. מה שגורם לעושה השוק לחשוב שאולי כדאי לעלות את מחירי המדד בשביל לתמחר את התנודתיות. עליית המחירים הנ״ל תביא להשפעה נוספת – הופעתם של כותבי האופציות. כסוחרי אופציות תמיד נרצה לכתוב אופציה כאשר הפרימיום הוא מקסימלי
דהיינו, ננסה לקבל כמה שיותר כסף עבור האופציה הכתובה.
כאשר סוחרי אופציות ירגישו כי התנודתיות גבוהה מידי לדעתם, הם יתחילו לכתוב (למכור) אופציות . זה בדיוק מה שעושה שוק רוצה שיקרה. עוד ״תזרים הזמנות״ order flow. עושי שוק מרוויחים גם מעמלות קנייה ומכירה ולכן תזרים זה טוב עבורו. אם עוד כותבי אופציות יופיעו, ישנה סבירות גבוהה שתנודתיות השוק תרד
דוגמאות עבר בהן מדד הפחד רשם עלייה חדה
נביט על מדד S&P500 (סימול SPX). הגרף מתאר מספר חודשים בין השנים 2014- 2015. נבחין בשלושה מקרים בזמן זה שהשוק ירד בחדות (מסומן בצהוב) ונשים לב כיצד התנהג מדד הויקס באותה תקופה.
עליות אלו מציינות תקופות של חוסר וודאות בשווקים.
ל״עושה שוק״ יש את היכולת לראות את תנודתיות השוק הרבה לפני כלל הסוחרים על ידי הכוונה מוקדמת. הוא עושה זאת כאשר הוא בונה את הפוזיציה שלו. ממש כמו לקנות מניות בזול ולמכור אותן ביקר כאשר התנודתיות עולה ולהיפך, למכור יקר ולקנות בזול. לרוב ״עושי שוק״ יכתבו אופציות בעצמם כאשר התנודתיות היא מקסימלית והפרימיום על אופציות אלה הוא גבוה. הרעיון באסטרטגיה הוא לתת לזמן לעבור ולגרום לשחיקת האופציות. על ידי כך, ירוויח כותב האופציה
במאמר זה הראינו איך פועל מדד הפחד (VIX) ״מדד הפחד״ והשימושים בו. ההמלצה שלי אליכם היא לצפות במדד הויקס ולנסות להבין את תנודתיות השוק כחלק מההכנה שלכם למסחר (סווינג או יומי). משקיעי טווח ארוך אולי ירצו לעשות בו שימוש בכדי לתזמן כניסה לשוק. במאמר ההמשך נביא כדוגמא כיצד להגן על תיק ההשקעות בעזרת אסטרטגיית שימוש באופציות על מדד ה-VIX
שלבים לבחירת מניה מנצחת לתיק ההשקעות
כיצד ניתן להרוויח מבחירות לנשיאות ארצות הברית 2020
איך מודדים סיכון בתיק ההשקעות