אם נחזור שנים אחורה לבית הספר היסודי, תוכלו בוודאי להיזכר בסיפורי המיתולוגיה היוונית. דמויות כגון זאוס – שליט האולימפוס ומלך האלים, האדס – שליט השאול ושאר דמויות צבעוניות . את הסיפורים הללו מזמן שכחנו אבל הסירו דאגה מליבכם, היום נעסוק בחבורה אחרת של יווניות – היווניות של האופציות
כמו האלים הקדמונים, היווניות של האופציות שולטות על תחומים שונים, ביניהם מחיר, זמן ותנודתיות. היווניות הן חלק חשוב כאשר אנו סוחרים באופציות. הן מספקות עבורינו מידע המשפיע על מחיר האופציה בעת קבלת ההחלטות
בואו נכיר אותם
דלתא DELTA
כמו זאוס, הדלתא היא היווניה השולטת מבין כל שאר היווניות. יש לה את ההשפעה הכי גדולה מביניהן כאשר אנחנו מתמחרים אופציה. תחום השליטה של הדלתא הוא מחיר האופציה
הדלתא מגדירה את השינוי במחיר כאשר נכס הבסיס יזוז דולר אחד (נכס בסיס – מניה, מדד, סחורה). לדוגמא, נניח וקנינו אופציה קול על מניית אפל בעלות של 2 דולר כאשר הדלתא של האופציה היא 0.40. המשמעות – כאשר מניית אפל תעלה בדולר אחד בלבד מחיר האופציה יתייקר ב-0.40 סנט, קרי 2.40 דולר. כנ״ל גם בכיוון ההפוך. במידה ומניית אפל תרד דולר אחד אתם יכולים לנחש שהשינוי יהיה זהה והתוצאה 1.60 דולר
שימוש נוסף עבור סוחרים בדלתא הוא בפרמטר לחישוב הסיכוי האם אופציה זו תפקע במועד הפקיעה בכסף (פקיעה בכסף זהו אחד ממושגי היסוד בתהליך לימוד אופציות). אופציה בעלת דלתא 0.40 יכולה גם להתפרש באופן הבא – הסיכוי שהאופציה תפקע בכסף (יש לה ערך כספי עבור קונה האופציה) הוא 40%. ככל שהדלתא נמוכה יותר, הסיכוי שאופציה זו תהיה בעלת ערך כספי בפקיעה הוא נמוך יותר. נשים לב שערכי הדלתא יהיו תמיד בין 0 ל-1 . הדלתא תגדל ככל שהאופציה תיכנס ״לכסף״ ותיקטן כאשר תתרחק ממנו. בכדי להבין את התכונה הזאת נתבונן ביווניה הבאה
גמא GAMMA
אם דלתא היא זאוס, אז גמא היא הבת זוג שלו .שניהם יחד שולטים על ממלכת המחיר. גמא מודדת את השינוי הצפוי של הדלתא. לדוגמא אופציה שעלתה לנו דולר עם נתוני דלתא 0.40 וגמא 0.05. כאשר המניה תעלה בדולר בודד, מחיר האופציה יתייקר ב-0.40 סנט, כלומר שווי האופציה העכשווי יהיה 1.40. אם נרצה לדעת בכמה תתייקר האופציה כאשר המנייה תזוז בדולר נוסף החישוב יהיה פשוט, נסכום את דלתא ואת גמא ונקבל ערך חדש לדלתא 0.45. אזי כאשר המניה תזוז דולר נוסף, שוויה יהיה 1.85. כעת נעבור ליווניה הבאה
טטא TEHTA
טטא שולטת בממלכת הזמן (שחיקה). היא תקבע את ערך הזמן שיש באופציה. במילים אחרות, כמה כסף תאבד האופציה ביממה אחת. לדוגמא, אם לאופציה שעלתה לנו דולר יש ערך טטא של 0.4, המשמעות היא שבחלוף 24 שעות ערך האופציה ירד ב- 0.4, כלומר האופציה שווה עכשיו 0.96 סנט ויממה לאחר מכן 0.92 סנט וכן הלאה. כל יום שיעבור, שווי האופציה יקטן בערך הטטא. טטא היא לרעת הקונה כי ככל שעובר הזמן ערך האופציה שווה פחות, אולם היא מיטיבה עם מוכר אותה אופציה. נעבור ליווניה האחרונה
ווגא VEGA
ווגא שולטת על עולם התנודתיות. היא מראה לנו את השינוי העתידי בערך האופציה במידה והתנודתיות תעלה באחוז אחד. נניח שקנינו אופציה במחיר 2 דולר והיא בעלת ערך ווגא של 0.03, ונניח כי התנודתית יורדת באחוז אחד – אנחנו מצפים כי ערך האופציה ירד גם הוא ב 0.03. כלומר שוויה של האופציה הינו 1.97. יכולים להיות הרבה גורמים שיגרמו לקפיצה בתנודתיות כגון הגשת דוחות, מצב פוליטי ואפילו מזג אוויר. תלוי באסטרטגיה שאתם בוחרים. גורם התנודתיות יכול להיות קללה או ברכה או לא לגרום לשינוי כלל. ככל שזמן הפקיעה רחוק יותר, כך ערך הווגא יהיה גדול יותר. במילים אחרות, אופציות שיש להן יותר זמן עד הפקיעה יושפעו יותר מתנודתיות
רו RHO
האח הקטן של היווניות. רו שולט בממלכת הריבית. הוא מראה לנו את השינוי במחיר האופציה כתוצאה משינוי הריבית. מכיוון שהריבית זזה לאט, ההשפעה שלו על מסחר באופציות מאוד קטנה. לרוב לא יזכירו אותו כאשר לומדים אופציות אבל הוא חלק מהמשפחה לכן היה לי חשוב להזכיר אותו
היווניות של האופציות – אופן השימוש
כעת נזמן את המועצה כולה ונבין איך השימוש בה מאפשר לנו להבין את הרגישות כאשר אנחנו מנתחים אופציה בודדת. נכין את הבמה, האורות והתפאורה: נניח כי רכשנו אופציית קול על נייר מסויים שנסחר כעת במחיר של 45 דולר
עלות האופציה הינה 1.30 עם הערכים הבאים
דלתא 0.35
גמא 0.06
טטא 0.2
ווגא 0.07
נסתכל על התסריט הבא
יום א – כאשר המחיר יעלה ל-46 דולר, ערך האופציה יהיה שווה 1.65 (הוספנו את דלתא למחיר האופציה)
יום ב – כעבור יום מחיר האופציה ירד ב-0.2 בגלל הטטא ועכשיו ערכה הוא 1.63. כמו כן, נניח כי ביום זה מחיר המניה עלה בדולר נוסף ל-47 דולר, אזי עלינו לחשב דלתא מחדש בגלל ערך הגמא. הדלתא החדשה תחושב באופן הבא: דלתא ישנה + גמא כלומר 0.35 + 0.06 סה״כ 0.41 סנט, מה שיגרום למחיר האופציה להיות עכשיו 2.04
יום ג – עוד יום חלף, לכן עלינו לחסר שוב את הטטא כתוצאה משחיקת האופציה ושווויה יהיה 2.02. כמו כן, ביום זה התנודתיות (ווגא) עלתה וגרמה למחיר להתייקר ועכשיו ערך האופציה עומד על 2.09
בעת חישוב הנתונים הללו אנחנו יכולים לראות איך כל שינוי במחיר המניה משפיע על ערך האופציה. היווניות של האופציות הן שלב חשוב בתהליך הלמידה, הן עוזרות לנו להבין את ההשפעה על עובדות אלו כאשר אנו סוחרים באופציות
אין לי ספק שאתם תכירו אותן טוב מאוד כאשר תמשיכו ללמוד על מסחר באופציות